湖北宜化與寧德時(shí)代的“牽手”更加緊密。

11月25日，湖北宜化（000422.SZ）對(duì)外發(fā)布一則投資公告顯示，近期，公司旗下子公司宜化肥業(yè)與寧德時(shí)代（300750.SZ）孫公司宜昌邦普共同增資邦普宜化，建設(shè)磷酸鐵前驅(qū)體等項(xiàng)目。

本次增資后，邦普宜化的注冊(cè)資本自1000萬(wàn)元增加至10000萬(wàn)元，宜化肥業(yè)出資3500萬(wàn)元，持有邦普宜化35%的股權(quán)，宜昌邦普出資6500萬(wàn)元，持有邦普宜化65%的股權(quán)。

增資完成后，由邦普宜化在湖北省宜昌市高新區(qū)白洋化學(xué)工業(yè)園區(qū)內(nèi)建設(shè)制備30萬(wàn)噸/年磷酸鐵前驅(qū)體、20萬(wàn)噸/年硫酸鎳、150萬(wàn)噸/年選礦、2×80萬(wàn)噸/年硫酸、30萬(wàn)噸/年濕法磷酸、16.2萬(wàn)噸/年(五氧化二磷)精制磷酸、以及配套凈化石膏暫存場(chǎng)和凈化石膏綜合利用項(xiàng)目。

對(duì)此，湖北宜化表示：“本次增資完成后，公司作為目標(biāo)公司股東之一將全力推進(jìn)目標(biāo)公司一體化電池材料配套化工原料項(xiàng)目建設(shè)。”

值得注意的是，同日湖北宜化以10899萬(wàn)元競(jìng)得宜昌市白洋工業(yè)園相關(guān)地塊的土地使用權(quán)。

全產(chǎn)業(yè)鏈布局

借助磷酸鐵鋰需求增長(zhǎng)，湖北宜化業(yè)務(wù)從傳統(tǒng)磷酸化工行業(yè)轉(zhuǎn)型至鋰電新材料。

公開(kāi)信息顯示，湖北宜化屬于化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)，目前的主要產(chǎn)品包括尿素、二銨等化肥產(chǎn)品、聚氯乙烯、燒堿等氯堿產(chǎn)品以及季戊四醇、保險(xiǎn)粉等精細(xì)化工產(chǎn)品。

目前，湖北宜化磷酸鐵相關(guān)的磷酸二銨實(shí)際產(chǎn)能126萬(wàn)噸，其中湖北宜化肥業(yè)有限公司具有66萬(wàn)噸的二銨產(chǎn)能，湖北宜化肥業(yè)有限公司全資子公司湖北宜化松滋肥業(yè)有限公司具有60萬(wàn)噸的二銨產(chǎn)能，磷酸產(chǎn)能80萬(wàn)噸、硫酸200萬(wàn)噸。

由于相關(guān)化工產(chǎn)品市場(chǎng)持續(xù)景氣，湖北宜化三季度利潤(rùn)創(chuàng)歷史最好水平。根據(jù)其三季度報(bào)數(shù)據(jù)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入61.26億元，同比增長(zhǎng)68.61%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)7.62億元，同比增長(zhǎng)183.88%。前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入154.75億元，同比增長(zhǎng)58.26%；歸母凈利潤(rùn)14.87億元，同比增長(zhǎng)590倍。

此外，第三季度，湖北宜化完成了湖南宜化化工股份有限公司100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)七M(jìn)了雷波縣華瑞礦業(yè)有限公司18.5%股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)瑔?dòng)了湖北香溪化工有限公司破產(chǎn)清算。

東亞前海證券有限責(zé)任公司分析師李子卓表示：“低效資產(chǎn)的加速剝離，湖北宜化資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)改善，有利于公司進(jìn)一步聚焦主業(yè)發(fā)展、提高運(yùn)營(yíng)效率、維護(hù)股東權(quán)益?！?/span>

與湖北宜化合作，符合寧德時(shí)代全產(chǎn)業(yè)鏈布局的需求。在李子卓看來(lái)，該項(xiàng)目至少給公司帶來(lái)兩方面的影響，“一是打開(kāi)公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)空間。磷酸鐵鋰是當(dāng)前最為優(yōu)質(zhì)的賽道之一，我們預(yù)測(cè)2025年磷酸鐵鋰需求量將突破200萬(wàn)噸，年復(fù)合增長(zhǎng)率超50%。磷酸鐵等項(xiàng)目投產(chǎn)將為公司創(chuàng)造新的利潤(rùn)來(lái)源。二是提升公司估值。新能源賽道成長(zhǎng)性強(qiáng)、估值高，將會(huì)提高磷化工板塊估值，從而帶動(dòng)公司估值提升?！?/span>

突破鋰電供給

鋰電池是產(chǎn)業(yè)鏈壁壘較高環(huán)節(jié)，隨著國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈快速發(fā)展，中國(guó)龍頭有望逐步提升全球市占率，形成全球寡頭格局。

開(kāi)源證券分析師劉強(qiáng)指出，過(guò)去一年，國(guó)內(nèi)電池龍頭進(jìn)一步加快布局上游核心鋰電材料甚至是最上游的鋰、鎳、鈷等環(huán)節(jié)?！?022年后鋰電龍頭與材料廠商合資擴(kuò)建的產(chǎn)能有望逐步量產(chǎn)，其原材料成本優(yōu)勢(shì)有望逐步兌現(xiàn)。結(jié)合最新的工信部對(duì)鋰離子電池行業(yè)規(guī)范條件要求，能量密度的嚴(yán)格要求從源頭上限制低效產(chǎn)能的擴(kuò)產(chǎn)，而寧德時(shí)代、億緯鋰能等一線廠商以及國(guó)軒高科、欣旺達(dá)等強(qiáng)二線廠商現(xiàn)有量產(chǎn)產(chǎn)品均能滿足此要求，因此新規(guī)有利于鋰電池龍頭持續(xù)發(fā)展?！?/span>

事實(shí)上，新能源車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)兩旺，儲(chǔ)能蓄勢(shì)待發(fā)，特斯拉標(biāo)準(zhǔn)續(xù)航版改用磷酸鐵鋰趨勢(shì)明確。隨著補(bǔ)貼不斷退坡，電池廠商面臨降本壓力，磷酸鐵鋰電池的性價(jià)比凸顯，磷酸鐵鋰動(dòng)力電池產(chǎn)量和裝機(jī)量快速增長(zhǎng)，當(dāng)前磷酸鐵鋰電池裝機(jī)量已超過(guò)三元鋰電池。

劉強(qiáng)分析稱(chēng)：“2021年以來(lái)磷酸鐵鋰需求超預(yù)期旺盛，同時(shí)在成本端的推動(dòng)下，磷酸鐵價(jià)格走高。四季度隨著供給的進(jìn)一步釋放，磷酸價(jià)格回落，磷酸鐵價(jià)格同步調(diào)整，需求端穩(wěn)定增長(zhǎng)，將支撐磷酸鐵價(jià)格不大幅下跌。鋰資源開(kāi)發(fā)難度與進(jìn)度難以匹配下游需求增長(zhǎng)的速度和量級(jí)，供需矛盾仍然緊張。”

當(dāng)下，湖北宜化控股的江家墩磷礦儲(chǔ)量1.3億-1.5億噸，全部建成后年開(kāi)采能力為180萬(wàn)噸左右。業(yè)內(nèi)人士向記者指出，湖北宜化在磷酸鐵產(chǎn)業(yè)鏈有其物流以及一體化的優(yōu)勢(shì)?！傲姿嵩习椎V和硫磺。硫磺90%以上來(lái)自進(jìn)口，而宜昌背靠長(zhǎng)江航運(yùn)，物流成本相對(duì)內(nèi)陸便宜。湖北宜化在制造精制磷酸過(guò)程中的渣酸可用做化肥，其主業(yè)就是化肥產(chǎn)品?！?/span>

龍頭企業(yè)的一體化原材料成本優(yōu)勢(shì)結(jié)合新產(chǎn)能投放要求有助于頭部廠商市占率進(jìn)一步提升?！吧嫌卧牧瞎┙o難匹配下游需求，或?qū)⒘?、價(jià)齊升。伴隨電動(dòng)車(chē)滲透率的快速提升，鋰、鈷、鎳等貴金屬的需求持續(xù)旺盛，在擴(kuò)產(chǎn)相對(duì)需要一定周期的大背景下，上游原材料價(jià)格有望維持在相對(duì)高位，周期性相對(duì)減弱。”劉強(qiáng)如是說(shuō)道。